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煤炭石油焦企开工小幅波动荐4股

发布时间:2019-08-15 09:31:26 编辑:笔名

煤炭石油:焦企开工小幅波动 荐4股 2019-04-15 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

行业表现煤炭板块上周整体呈现宽幅震荡走势,尾盘承压下挫,指数收盘于2945. 2点,全周下跌1. 0%,跑赢沪深 00指数0.51个百分点。 6家上市公司跌多涨少,10家收涨,26家收跌。其中,美锦能源(00072 )(16.12%)、安源煤业(600 97)(11.18%)、ST云维(600725)(8. 1%)、红阳能源(600758)(4. 9%)涨幅居前,陕西煤业(601225)(-7.25%)、宝泰隆(601011)(-5.70%)、冀中能源(0009 7)(-4.59%)、*ST大有(-4.26%)跌幅相对明显。

行业及上市公司动态陕西煤业2018年实现净利润109.9 亿元同比增长5.2%2019年贵州将退出落后产能1000万吨,预计新增产能1200万吨以上发改委核准批复了陕西、山西2个煤矿项目产能2000万吨电厂库存保持收敛焦企开工小幅波动动力煤:周内环渤海动力煤指数上涨1元,港口煤价当周小幅波动,有所回暖,但国际动力煤价格普遍有较大涨幅。动力煤淡季情况下,电厂日均煤耗保持稳定波动,当周重点电厂日均煤耗小幅回落至65.26万吨,环比下降2.9 %。当周库存15 6.85万吨,环比下降0.58%,煤炭库存可用天数小幅下降1.5天至22天,电厂补库意愿不甚强烈,库存继续向常态库存收敛。

焦煤焦炭:钢厂方面打压焦炭意愿降低,但库存相对充裕,整体保持观望态度。

上游焦煤方面,当周国内100家独立焦化厂炼焦煤总库存787.20万吨,环比下降1.76%。目前环保方面暂时保持原有政策,焦化企业主要地区生产相对稳定,区域性限产及复产不同步令焦企开工率小幅波动。独立焦化企业100万吨以下焦化企业开工率74.91%,环比上涨0.62%;产能在100-200万吨之间焦化企业开工7 . 7%,环比下降1.87%;产能>200万吨焦化企业开工率84.12%,环比上涨1.74%。

无烟煤:无烟煤主要品种价格持平,下游方面,水泥价格近段时间持续保持上升势头。

投资策略整体来看,煤炭板块作为强周期行业,受宏观经济及政策层面影响较大。当前经济下行压力较大,稳增长基调下预计19年财政政策将更加积极,基建投资有望加大,对上游能源需求起到一定的推动作用。下游四大行业需求相对稳定,但由于之前市场经济与政策双重调节下,未来两年新增产能对供给的贡献量有限,被被需求增量吸收的概率较大。加上政策层面对进口的季节性调节以及长协合同的因素,煤炭价格19年料保持平稳波动,但在季节性因素影响下会出现阶段性涨幅较大格局。行业改革持续从总量性去产能转变为结构性去产能、系统性优产能,退出产能更多的以置换先进产能来完成,产能持续向大型煤炭企业集中。在煤炭价格稳定波动的前提下,煤炭企业,尤其是大型煤炭企业存在较为稳定的盈利预期。近两年煤炭价位维持高位波动,盈利持续改善,但煤炭企业二级市场表现与业绩背离,估值处于市场低位,安全边际较高。未来投资主线可参考:(1)成本控制良好,先进产能代表,低估值、高分红标的;(2)国企改革相关概念。个股方面可关注低估值大型龙头企业中国神华、兖州煤业、潞安环能等。此外还需关注西山煤电、山西焦化等具备国企改革、地方企业重组相关概念的上市公司。

风险提示:宏观经济下行超预期,政策风险

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