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国信证券雅安地震对全国经济影响小宏观延续前期调整逻辑

发布时间:2019-08-14 15:58:32 编辑:笔名

国信证券:雅安地震对全国经济影响小 宏观延续前期调整逻辑 2013-04-22 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事项:

4月20日,四川雅安发生7.0级地震,造成当地重大人员伤亡和财产损失。

评论:

雅安地震对全国经济影响小,宏观延续前期调整逻辑4月20日,四川雅安发生7.0级地震,造成当地重大人员伤亡和财产损失,全国人民十分关切灾情发展,抢险救灾正在紧张展开。

从目前情况看,雅安地震的严重程度客观上要比08年汶川地震小,伤亡与损失主要发生在雅安地区,因救灾活动,四川省的生产生活状态有一定的改变,由于雅安经济所占四川经济的份额约1.6%,占全国份额约万分之七点四,因此,雅安地震对全国经济影响相对较小,上市公司总体由此而面临的损失及灾后重建的物资需求拉动不应夸大。我们认为,中国宏观经济将延续前期调整逻辑。

维持对中短期中国宏观谨慎的看法:“弱调整”已取代“弱复苏”一季度,特别是春节后至今,国内工业生产增速明显放缓,同时三公消费整治的威力显现,整体拉低了社消及整个第三产业服务活动的增速,一季度中国GDP增长7.7%,较12年第四季7.9%回落0.2个百分点,已重新步入下滑。我们重申,在宏观经济中,“弱调整”已取代“弱复苏”而成为主基调。

①目前中国经济所处阶段恐非12Q4反弹后的延续,而仍继续走在12Q1以后“四万亿工程密集完工、四万亿诱导产能密集达产”的阴影之中;②12Q4经济增速的反弹可能仅是上述大周期调整中的小扰动,而非一个新周期的开始;③12Q3的7.4%增速失去底部意义,“后四万亿”消化期,经济增长底限支撑在哪重新变得模糊不清;④除增长后继乏力的问题之外,目前脆弱的通胀预期、高耸的房屋价格、逼仄的债务空间等无疑与前期的刺激政策有千丝万缕的联系;⑤增长、债务、通胀、房价等后遗症状构成了一个强大的客观约束,将始终制约着换届带来的积极主观意愿;⑥在这种情况下,我们看到,管理层并不想系统地对经济增速放缓采取激烈的短期提升措施,有立竿见影效果的地方基建投资热潮仅限于广东等个别省份,原因在于其前期基建并非经济重点,存有作为的余地,但这并不具有全国普遍意义。

中国多数省份近年来基建建设与债务举借已经过量,目前正着力于招商引资以提高现成基础设施的利用效率。为此,不请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page2应认为政府将依旧利用基建稳经济。而中央对地方平台债务问题的规范化调控也仍将继续。

二季度经济同比将因低基数而略有抬升,但环比不改颓势数据上,由于2012年2季度经济开始滑坡,存在低基数效应,为此,预计二季度GDP增长7.8-7.9%,经济同比将因低基数而略有抬升,但我们认为环比颓势暂难改变,从电监会每日发布的信息看,全国发电4月同比增速已因低基数而抬升至约6-7%,但环比接近0,如此意义上的同比抬升对经济景气并无作用,特别地,其难以提升工业产品价格及企业盈利。

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